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Análisisde Resultados de la Administración

Informe del Director General para el ejercicio 2014

Ventas +35% año vs año llegando a $6,032 millones de pesos (mdp)

Margen bruto +60 puntos base, aumentando de 16.8% a 17.4% a pesar de fuertes caídas en los precios de productos derivados del petróleo y, en menor medida, en la mayor parte del portafolio

EBITDA +40%, alcanzando $303 mdp incluyendo la adquisición de Coremal en Brasil

Margen EBITDA de 5.0%, +20 puntos base vs 2013

EBITDA orgánico, excluyendo Coremal, +14%, llegando a $247 mdp

Margen EBITDA orgánico (sin Coremal) de 5.5%, +70 puntos base vs 2013

La caja incrementó en $143 mdp o 79% en 2014, al crecer de $181 mdp al cierre del año 2013 a $324 mdp al cierre del año 2014

Relación Deuda Neta / EBITDA está de regreso a 2.0 veces al cierre de 2014, en línea con nuestra política interna de no más de 2 veces. Este indicador aumentó de 1.8 veces previo a la compra de Coremal a un punto máximo de 2.8 veces en 2T14

Exitosa integración de Coremal, adquirida en Diciembre 31 de 2013, como lo muestran los resultados del ejercicio 2014


2014: un año de retos superados para Pochteca

En 2014 enfrentamos diversos retos que logramos superar exitosamente.

Caídas en precios del petróleo y sus derivados

Nos sentimos sumamente satisfechos de como Pochteca libró exitosamente los embates de la fuerte caída en los precios del petróleo. El petróleo West Texas Intermediate (WTI) cayó 46% en 2014, comparando los precios de cierre al 31 de diciembre de 2013 y de 2014. Sin embargo, el precio del WTI se desplomó 51% desde su punto máximo de USD107.95 alcanzado el 20 de junio de 2014 a USD53.45 al cierre de 2014. Como resultado, los derivados del petróleo que vendemos sufrieron caídas de entre 10 y 30% durante 2014 en pesos, al compensarse parcialmente la caída en dólares con la depreciación del peso.

EBITDA orgánico aumentó 14% a pesar del entorno negativo

A pesar del entorno adverso, logramos mejorar la rentabilidad operativa. Nuestra propuesta integral de servicio “one stop shop”, consistente en ofrecer un amplio portafolio en un solo canal, apoyado con soporte técnico profesional pre y post-venta, ha contribuido a mitigar el impacto negativo de las caídas de precios y a lograr mayores márgenes brutos. Asimismo, la introducción de diferentes iniciativas durante el año ha tenido un efecto favorable en nuestra rentabilidad. Por ejemplo, el énfasis cada vez mayor en mezclas de valor agregado y el envasado a la medida de los clientes, así como la amplia diversificación de productos que ha logrado la empresa, junto con nuestra propuesta integral de servicio “one stop shop”, permitieron lograr 14% de crecimiento orgánico (excluyendo la adquisición de Coremal en Brasil) en el EBITDA durante 2014. Además del desplome de los precios del petróleo y de otros productos que distribuimos, la actividad continuó deprimida en sectores clave para Pochteca, tales como minería y construcción. A pesar de ello, logramos un sólido crecimiento orgánico de EBITDA de 14% lo cual nos da confianza en la solidez y fortaleza de nuestro modelo de negocio.

Exitosa integración de Coremal

Durante 2014 logramos llevar a cabo de manera exitosa la integración de las operaciones de Coremal. La adquisición del 100% de las acciones de Coremal se formalizó el 31 de diciembre de 2013. Inicialmente se liquidaron el 51% de las acciones. Grupo Pochteca efectuará pagos subsecuentes de 9.8% cada año durante 5 años. Se usará la misma fórmula de valuación utilizada en el pago original, sustituyendo el EBITDA de 2013 en años subsecuentes por el del año inmediato anterior. Este esquema asegura un alineamiento de intereses entre los accionistas operadores de Coremal y Grupo Pochteca para los próximos 5 años.

Consideramos que con Coremal, Grupo Pochteca podrá 1) consolidar una presencia latinoamericana, 2) penetrar el mercado de químicos de Brasil que es considerablemente mayor al mexicano y mucho más fragmentado, y 3) fomentar la venta cruzada de productos entre los dos países para complementar los respectivos portafolios de productos.

Coremal durante 2014 representó el 26% y el 19% de las ventas y el EBITDA consolidados, respectivamente. Creemos que su contribución a los resultados consolidados puede incrementar hacia futuro. Continuamos enfocados en implantar el modelo de gestión de Pochteca en Coremal, así como homologar los procesos de los dos países.

Sólida posición financiera

Finalmente, cabe mencionar que gracias a una eficiente integración de esta empresa adquirida logramos llevar el índice de apalancamiento Deuda Neta / EBITDA de regreso a 2.0 veces, que es nuestra política interna. Este índice había incrementado a 2.8 veces en 2T14, su nivel máximo en más de 2 años, viniendo de 1.8 veces en 3T13, previo a la compra de Coremal.

Informacion financiera seleccionada

(millones de pesos)

Consolidado
millones de pesos


2014


2013

(%) 2014
vs 2013

Ventas

6,032

4,473

35%

Utilidad Bruta

1,051

749

40%

Margen Bruto (%)

17.4%

16.8%

60pb

Utilidad de Operación

195

156

25%

Margen de Operación (%)

3.2%

3.5%

-24pb

Depreciación

108

60

78%

EBITDA

303

216

40%

Margen EBITDA (%)

5.0%

4.8%

20pb

Gastos Financieros

101

60

68%

Pérdidas Cambiarias

77

30

160%

Utilidad antes de Impuestos

18

66

-73%

Utilidad (Pérdida) Neta

5

40

-88%

Deuda Neta / EBITDA

2.0x

2.2x

EBITDA / Intereses

2.7x

2.6x

EBITDA= Utilidad de operación mas depreciaciones y amortizaciones; NC= No comparable
Pochteca San Juan